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行业点评|政治局会议提振信心,基建投资复苏促进工程机械需求
2021-09-06 中国工程机械商贸网

回顾今年上半年,工程机械行业受制于施工期前移、原材料价格上涨、专项债发行不及预期等因素,影响到市场预期,导致估值下杀,股价回落幅度较大。我们认为下半年各方面短期因素将明显改善,行业需求迎来拐点,主要逻辑如下:(1)730政治局会议传递信号,专项债有望加速发行,利好基建建设;(2)美国国会通过拜登万亿基建方案,工程设备迎来广阔海外市场;(3)7 月中下旬以来,多地重大项目进入密集开工期,下半年基建有望持续发力。综上认为,工程机械板块基本面向好,估值处于合理区间,建议配置深度受益的龙头企业。重点推荐:三一重工(600031)、恒立液压(601100)、中联重科(000157),建议关注:潍柴动力(000338)、徐工机械(000425)、艾迪精密(603638)、浙江鼎力(603338)。

财政政策发力基建稳增长,下半年专项债发行有望提速

展望下半年,政府专项债有望加快发行,以基建托底经济,质和量齐重,拉动工程机械需求。7月30日政治局大会财政政策总基调为“要提升政策效能,兜牢基层‘三保’底线”以及“积极的财政政策要合理把握预算内投资和地方政府债券发行进度,推动今年底明年初形成实物工作量。”根据统计,今年上半年地方政府共发行新增专项债券约10143亿元,发行进度仅为27.79%。这与去年同期(约2.2万亿元)发债规模相比,同比下降约55%。

作为地方基建资金主要来源的专项债,预计下半年专项债会加快发债进度,完成全年3.65万亿元的新增专项债发行任务,这意味着下半年还有约2.6万亿元新增专项债待发行。投向基建类的新增专项债占50%左右。城乡建设、交通建设、产业园区、收费公路、水务水利、生态环保、棚改(10%)为与基建相关的投向,2020年合计占比为58.64%,2021H1合计占比为49.08%。

预计2021年专项债将带动约2.75万亿资金投向基建,和2020年基准情形下的2.02万亿相比,增量资金为6500亿元,在其他来源资金不变的情况下,提高2021年基建增速3.9个百分点。在上半年发行量较低的情况下,下半年或迎来发债高峰,将拉动工程机械设备需求,有望支撑下半年工程机械设备的稳定增长。

拜登万亿基建方案获批,带来海外市场成长空间

美万亿基建案通过后,工程机械需求将大幅扩张,中国作为机械设备出口龙头,相关企业将深度受益。美国当地时间8月10日,参议院通过了价值1万亿美元的《基础设施投资和就业法案》。全部投资金额为9730亿美元(5790亿新增支出+3950亿baseline支出)。具体来看,交运设施为重点投资领域,主要包括道路、桥梁、机场、铁路等建筑与设施的修建和公共交通的改善,其他投资主要包括对全国供水系统、电力设施、宽带网络的升级。该计划有5年9730亿和8年1.2万亿两个版本,其中,市场关注度较高的5970亿美元是5年维度下的新增支出。

工业设备海外出口维持高速增长,行业具备长期成长空间。以挖掘机为例,根据中国工程机械工业协会统计数据,2021年1-7月纳入统计的25家主机制造企业出口销量同比增长102.13%至35149台,随着海外市场需求的持续复苏,2021年以来挖掘机出口势头保持强劲,1-7月出口占比同比上升5.4个百分点至14.57%,为历史同期最高点。我国工程机械性价比突出,服务效率高,客户粘性强,海外出口已到高速向上的拐点,预计后续出口将保持高速增长。工程机械龙头依托海外市场,仍有广阔成长空间。

多地重大项目进入密集开工期,基建投资持续发力

下半年以来,基建投资持续发力。近期,广东、湖北、安徽等多地重大项目密集开工。7月31日,武汉举行了第三季度重大项目集中开工活动,本次集中开工的亿元以上重大项目共161个,总投资达2158亿元。同日,安徽举行2021年第七批重大项目集中开工动员会,共有227个重大项目集中开工,总投资1064亿元,涉及战略性新兴产业、传统产业升级改造等10个领域。

统计显示,仅最近半个月就有19条重大公路项目开工,总投资1595亿元。近期开工的重大城轨类项目共5个,铁路共1个,总投资合计超1013亿元。此外,山东、上海、海南、浙江、深圳等多地综合交通发展“十四五”施工图相继出炉,基建投资将进一步加码。

(本文转载自百家号-财经私厨,点击链接阅读原文)

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